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曾铭宗专文:得其环中,以应无穷

作者: 来源:未知 2020-03-29

作者将此书分为三部,第一部「冲击」(前三章)具体描述这场危机带给高所得国家、欧元区及新兴经济体之经济与金融影响。第二部「转变」:第四章检视金融体系的脆弱性及其根本原因;第五章则说明金融危机的发生,不完全是金融体系的问题,还有总体经济出现失衡现象,包括全球储蓄过剩以及信贷泡沫的问题。

本书最后一部「出路」,我个人推荐读者值得一看再看,相信能从中寻找问题与启示。第六章是正统经济学与非正统经济学的激辩。正统经济学的总体经济模型是一动态随机一般均衡分析,将危机的产生视为外生性,而忽略经济体系内部如何替资产价格定价的金融市场问题,以致于发生资产价格大幅度变化对总体经济造成冲击,危机已然形成。因此,必须正视总体经济学的理性预期假说以及金融理论的市场效率假说在实际经济运作上的侷限性;第七章则透过金融体系改革的论证,具体提出提高金融机构的资本要求,以及有效执行总体审慎监理为两项最根本的改革措施;第八章则是讨论未来经济复甦的可行策略,扩张或是紧缩的政策辩证;最后一章则讲述欧元区带来的危机,以目前希腊是否退出欧元区为例,这不单纯只是单一国家退出而已,而是货币联盟本身在建立时便有其缺陷,若要维持欧元区的存在,势必要做出根本改革:调整经济结构、债务重整以及财政政策改革。

回顾2008年金融海啸期间,国内也有少数银行发生紧急流动性的问题,所幸政府快速採取存款保险全额保障及相关措施,恢复民众信心,避免少数银行影响金融安定。而在危机发生后,美国、英国及欧洲各国经济均受到严重冲击,体认到金融产业影响民生经济甚巨,因此纷纷开始强调审慎监理的重要性,并进行一连串金融改革。

对于书中具体提出两项最关键的金融改革措施,即提高金融机构的资本要求,以及执行总体审慎监理,我深表同意。特别是在金融海啸后,促使「巴塞尔银行监理委员会」(Basel Committee on Banking Supervision, BCBS)发布「巴塞尔资本协定三〈Basel III):强化银行体系稳健性之全球监理架构」,将总体审慎监理纳入架构规範内。我国早已针对Basel III,修正相关法规,提高本国银行的自有资本,并加强流动性管理,截至2015年第1季,本国银行普通股权益比率、第一类资本比率及资本适足率平均为9.71%、9.95%及12.65%,各银行均符合法定标準。这对于强化金融机构承担风险能力,以及提升银行体系稳健性,形成了有利的条件与坚实的基础。

为了持续改善金融体质、提升竞争力,并因应数位发展的趋势,我在2015年5月提出金融基础工程计画,其中第一项便是提高资本,我认为资本一向是金融稳定的核心议题,尤其是本国金融机构须有更充足的资本,方能支应在亚洲区域发展,扩大业务规模。在近年政府与金融业的共同努力下,金融业的获利能力已获得长足的进步。以本国银行为例,全年税前盈余由2012年新台币2,402亿元成长至2014年的3,201亿元,创历史新高。而截至2015年第1季为止,我国银行整体平均的资本适足率为12.65%,其中国内前五大银行平均资本适足率为12.85%,虽符合资本适足的要求,但与国际比较,以全球排名76至100名的区域性银行为例,其平均资本适足率为14.43%,显示国内金融机构仍有很大的努力空间,实应藉此获利能力提升的时机强化充实资本。

曾铭宗专文:得其环中,以应无穷政府2009年为因应全球金融海啸之冲击,发放面额200及500元的消费券。(取自维基百科)

金融海啸发生以来已近七年,当前我们面对的国际经济环境并不比金融海啸发生前更好,而台湾是一以出口为导向的小型开放经济体,深受国际经济局势影响,厚植金融实力固然可以为增加自身抵御危机能力,但倘稍有不慎,金融也可能成为危机传递的管道。做为金融主管机关,所念兹在兹、殚精竭虑的就是要随时辨识风险,防微杜渐,期能在稳定的环境中推动金融业的健全发展,最终能促进产业与民众的福祉。于此,我不禁想引用明朝大儒吕坤所言,「为政之上焉者:宽厚深沉,远识兼照,造福于无形,消祸于未然,无智名无勇功而天下阴受其赐」,实可为金融监理工作的写照。

深入阅读这本书后,我们可以看见这位大师级的作者针对目前的全球的经济困境、当局採行的财政与货币政策以及各国间政治关係所提出的精彩分析与深入见解,更难能可贵的是,原本艰涩的经济理论与金融实务,在作者的笔触下都显得清楚易读,确实是一本具备深度与广度的好书。我们或许无法从此书获得所有问题的答案,但我衷心期盼读者,尤其是政府官员或经济学者能细读本书,用冷静与理性的头脑,为台湾未来经济发展做出抉择。

*本文选自天下文化出版的《面对转变冲击的年代》一书,本文作者曾铭宗为前金管会主委 、现任立委。本书作者马丁‧沃夫(Martin Wolf)为英国《金融时报》副主编暨首席经济评论家,曾获颁大英帝国司令勋章。他具备深厚的专业学养,加上敏锐的洞察力与犀利的判断力,论述掷地有声,备受推崇,放眼全球,几乎无人能出其右。着有《新世界蓝图:全球化为什么有效》(Why Globalization Works)和《马丁沃夫教你看懂全球金融》(Fixing Global Finance)等书。

曾铭宗专文:得其环中,以应无穷